今天A股尾盘时段，国务院发布关于“渐进式延迟法定退休年龄及提高最低缴费年限”的相关重磅政策，成为全市场关注热点。

  今天A股尾盘时段，国务院发布关于“渐进式延迟法定退休年龄及提高最低缴费年限”的相关重磅政策，成为全市场关注热点。

  此消息也很快引发了A股养老概念股快速异动拉升，多只医疗健康、养老产业相关个股逆势大涨，吸引了大批资金的关注。

  事实上，近期以来，尽管A股市场不断面临下行调整的压力，但以中央汇金、社保资金等国家队已经在不断逆势加仓，出现在了多只个股的十大流通股东名单上，成为了托底市场的一股重要力量。

  在“国家队”中，养老金持仓规模相较于中央汇金、中国证金以及社保基金要小得多。但纵观过去多年来战绩，表现良好，长期跑赢大盘以及一大批投资机构。可见，养老金也是一批正规军，其持仓动向同样受到市场广泛关注。

  据Chocie统计，截止今年二季度末，养老金出现在188家上市公司前十大流通股之列，合计持股数为19.91亿，持有股市值为251.59亿元。与一季度相比，养老金新进47家，增持39家。其中，新进科创板企业10家，增持7家。

  从持股市值看，养老金最近几年略有加仓，幅度不大，仅较2021年同期增加30亿元左右。

  今年二季度，养老金加仓明泰铝业5.5亿元，伟星股份、新易盛超4亿元，春风动力超3亿元，远兴能源、国瓷材料、沃尔核材、深蓝电路超2亿元，国投智能、华峰铝业、莱斯信息、盾安环境、国泰现代、光迅科技、美亚光电、宝钛股份、皖能电力、玉龙股份、百润股份等18家企业超1亿元。

  从持股行业看，养老金二季度集中在公用事业、电力设备、石油石化、有色、钢铁等传统行业，而在餐饮、生物医药、新能源等成长板块鲜有仓位，也逃过了后者持续多年的残酷下杀。

  一方面，人口负增长以及老龄化带来的负债端压力。据OECD和世界银行预测，2035年中国65岁以上人口占比逾20%。另据中国老龄社会预测，2035年中国老年抚养比将超50%。

  在此大背景下，养老金缺口会慢慢的大。据华东师范大学路锦非教授预测，城镇职工基本养老保险职退比将下降至2050年的1.11倍，在其他因素不变情况下，预计2027年城镇基本养老保险基金收不抵支，2034年累计基金结余预计耗尽。

  另一方面，伴随着国债长端利率不断下降，养老金重仓的固收类资产难以获得持续、稳健的高额回报，未来必然会有需求通过配置权益类风险资产来提升回报率，弥补扩大的缺口。

  政策上，中国证监会也正在制定长期资金市场投资端改革方案，为养老金等长期资金入市创造有利条件，包括配置衍生品金融实物资产、参与非公开发行、优化养老金考核制度等等。

  多家媒体曾表示，未来一两年内，养老金可投资运营规模可达2万亿元以上，按照30%上限来计算，能够进入长期资金市场的规模将超6000亿元。

  从更长期看，随着养老金改革加速，5年后养老金市场化规模有望接近10万亿元。其中，基本养老金3万亿元，全国社保基金3万亿元，企业年金2万亿元，职业年金1万亿元，个人税延养老金如果能在一两年内推出，未来也可能有5000亿到1万亿元。

  今年二季度，养老金加仓TOP3公司市值总和为13.87亿元，占总持仓市值比例的5.5%，算是非常激进的加仓操作了。要知道，养老金来源于老百姓的缴费，要保证当期发放，所以对投资的流动性、安全性、收益稳健性要求更高。

  具体看，对明泰铝业，养老金二季度增持比例为3.86%，杀进第三大股东之位。同时，全国社保基金一一三组合、全国社保基金四一八组合也分别位列第二大、第六大股东，持股票比例为4.19%、1.41%。其中，前者是一次性加仓杀入的，后者反而小幅减仓0.22%。

  明泰铝业主要是做铝板带箔生产与销售，产品主要有CTP/PS版基、电解电容器用铝箔、单零箔等，应用于航空航天交通运输、汽车制造等多个行业。

  2016—2023年，明泰铝业营收整体保持大幅度增长，从74.8亿元增长至264.4亿元，归母净利润从2.69亿元增长至13.47亿元。其中，2023年营收、利润均出现负增长，后者且已经连续2年下滑了。

  明泰铝业业务明显有周期，也与铝价紧密关联。在业绩大幅度增长的这几年，铝价持续上涨，而在2022-2023年铝价下跌期间，业绩表现也较为糟糕。

  反映在股价上，明泰铝业走了一波超级过山车。2020年6月至2022年初，股价一度翻了400%，而后股价震荡下移，跌幅超过60%。

  在我看来，养老金大幅加仓明泰铝业有两大逻辑。第一，估值层面上，股价大幅度下滑后，PE不足10倍，位于多年低位水平，投资性价比更高了。第二，业绩层面上，应该是博弈未来铝价迎来中长周期上行，带动业绩周期性上行。事实上，今年上半年，铝价大面积上涨，明泰铝业业绩也有了大幅改善——营收大增21%，归母净利润大增33%。

  再看伟星股份，2只养老金新进公司第八、第九大股东，持股票比例分别为1.54%、1.51%。同期，全国社保基金115组合位列第六大股东，持股票比例为2.21%。

  伟星股份主营拉链、纽扣、金属制作的产品、塑胶制品、衣架等产品，属于国内综合顶级规模、品类最齐全的辅料企业。

  2013—2023年，伟星股份营收年年增长(除2020年)，从18.49亿元增长至39亿元，年复合增速为7.75%，归母净利润从2.29亿元增长至5.58亿元，年复合增速为10.32%。业务拆分看，海外营收占比慢慢的升高，2024Q2为32.5%，较2020年大幅度的提高10.37个百分点。从这个维度看，伟星股份还是一家国际化企业，但并不太被市场关注。

  再看盈利能力。截止2024Q2，销售毛利率为41.8%，已经连续2年上升，逼近2016年高峰的时候了。最新净利率为18.27%，较2023年末大幅度的提高4%，创下历史新高。

  在如此传统的行业，伟星股份能取得如此稳健的增长以及尚佳的盈利能力，实属难得，算是不起眼领域的“小黑马”。这或许也是养老金即便在股价、估值高位也要大幅加仓的重要逻辑吧!

  要知道，2020年4月至今，伟星股份股价累计上涨280%，远远跑赢大盘以及众多所谓白马股。

  最后看一看新易盛，也是近年来少有的超级大牛股——2023年以来，股价大幅暴涨460%。在股价绝对高位，养老金二季度大幅加仓0.57%，位列第十大股东之列。

  新易盛主营业务为光模块。在2022年光模块厂商排名中，位列全球第7，次于中际旭创、华为海思、光迅科技、海信宽带等国内龙头。

  今年上半年，新易盛营收27.28亿元，同比增长109%，归母纯利润是8.65亿元，同比增长200%。业务快速地增长背后源于，AI大模型的训练和推理应用需要对AI数据中心的网络带宽提出更大需求，带动高速光模块需求快速增长。

  此外，最新毛利率为43.76%，同比上升18.29%，净利率为33.48%，同比上升7.85%。这主要源于高速率光模块产品占比明显提升，同时公司在高速率光模块、硅光模块、相干光模块及800GLPO光模块也获得了较大技术突破。

  总体看，新易盛属于新兴科技领域，养老金杀入算得上是比较罕见的，可见对其未来业绩成长性比较看好。

  不管是中央汇金也好，养老金也罢，从来都不是“救世主”。就好比从去年10月底至今年7月，仅中央汇金通过ETF便增持了6000亿元，但不改市场下跌趋势。

  主导市场方向的最大变量为宏观经济基本面。最近几个月，不管是PMI、CPI/PPI、金融信贷数据，还是最终披露的消费/投资/进出口都难言乐观，也是主导市场持续萎靡的核心原因。只要这一主要矛盾不扭转，“国家队”即便继续大幅增持，也只是托底市场而已。寄希望它来逆转当前熊市，并不现实。

  但无论如何，大市已经连跌了3年多了，很多板块或个股已经跌无可跌，未来向上的弹性远大于向下，投资性比价慢慢的升高。而此前大市大幅度下滑过程中，一定存在一批被市场杀错的优秀公司。而这里面有一定可能性在今年已被“国家队”某只基金选中并进行了逆势布局，值得持续跟踪与研究。(全文完)

  A股收评：沪指险守2700点！地产、贵金属逆市活跃，茅台盘中跌破1300

  今日，A股主要指数震荡走低，尾盘进一步下行。截至收盘，沪指跌0.48%报2704点，深证成指跌0.88%，创业板指跌1.07%。

  房地产伦敦金银行创业利率健康商业家庭黄金

  受益于全球央行的降息潮，金价持续上行。当地时间周四，黄金现货、期货价格双双创下历史上最新的记录。

  黄金现货现货黄金黄金期货银行利率黄金

  隔夜美股全复盘(9.13) Adobe盘后一度跌逾10%，第四财季指引欠佳

  昨夜美股三大股指收涨，小鹏跌超5%。截至收盘，道指涨0.58%，纳指涨1%，标普涨0.75%。美国十年国债收益率涨0.575%，收报3.676%，相较两年期国债收益率差3.3个基点。恐慌指数VIX跌3.5%至17.07，布伦特原油收涨2.08%。现货黄金昨日涨1.88%，报2558.73美元/盎司，再创历史新高。美元指数昨日跌0.49%，报101.24。

  现货黄金房地产股指利率银行旅行商业月球黄金

  今晚20点15，欧洲央行将公布利率决议。市场普遍预期，欧央行可能抢在美联储前再度降息25个基点。投资者也试图在欧央行行长拉加德的讲话中寻找有关进一步放松货币政策的线索。

  9月12日，南下资金今日净买入港股30.75亿港元。其中，港股通(沪)净买入12.16亿港元，港股通(深)净买入18.59亿港元。净买入阿里巴巴35.13亿、盈富基金4.64亿、腾讯1.62亿、中国平安1.51亿;

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